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体制改革驱动图书出版行业整合

发布时间:2009-06-08 作者: 来源:中国证券网 阅读量:5046
 

    国信证券2日发布图书出版改革专题表示,体制改革驱动行业整合,具体如下:

  打造世界一流传媒集团

  进行6年多的文化体制改革,目的在于提升中国文化软实力,扩大中国文化和舆论的世界影响力,发展文化产业推动经济增长方式转型。为此,必须形成强有竞争力的文化企业,创造具有世界影响力的文化产品(图书、电影、动漫、电视剧等),打造世界一流的传媒集团是必经之路。

  体制改革下的行业整合机会

  图书出版企业前6年分别经历了集团化、企业化、公众化的过程,目前正在推进跨媒体、跨行业、跨地区和跨所有制的进程。(1)集团化的经验表明出版和发行集团的融合是大势所趋;(2)已上市的公司面临高校出版社转企改制的整合机会;(3)跨媒体包括并购新媒体公司,也包括图书和报业的融合;(4)跨行业的发展将从非相关多元化(房地产等)转向相关多元化(教育、信息服务等)(5)跨地区包括并购区域外的出版资源,也包括跨区域出版集团的交叉持股;(6)跨所有制意味着国有出版社对民营出版策划机构的整合。

  体制改革将提升行业长期增速

2002-07 年,国内图书出版行业仅实现了年均5.6%的增长,尽管国信证券预测2008-10年,一般图书的年均复合增长率仅有8.1%,行业总体仅为4.3%,但民营策划机构与国有出版社大量合作,激励机制的逐步建立,行业未来将走上由畅销书驱动的增长之路,国信证券预计2010-20年,一般图书销售的复合增长率将达到12-14%,从而提升行业的估值水平。

推荐时代出版,谨慎推荐出版传媒

  就a股现有的投资标的,国信证券的推荐顺序是时代出版(推荐)、出版传媒(谨慎推荐)。对于时代出版,目前的估值水平具有很高的安全边际,而公司同时可能整合安徽发行资源、与民营书业合作、进军新媒体(动漫等),整合高校出版社、收购集团资产(旅游、动漫等)、参股区域间的出版集团等。对于出版传媒,对应现有业务,估值并不便宜,但是公司具有继续整合集团资产(教育社、印刷集团等)、继续整合民营出版资源、整合北方出版资源(预计包括黑龙江、吉林、甚至内蒙古和河北)的可能。

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